本文摘要：专心于合同能源管理模式的余热发电项目 公司业务主要以合同能源管理的模式专门从事余热发电项目，业务牵涉到项目投资、研发设计、工程建设和运营管理四个环节。公司的余热发电项目必须找寻高能耗企业作为合作伙伴，公司的合作方主要集中于水泥和玻璃行业的龙头企业，还包括金隅集团、葛洲坝等。 不受宏观形势影响，IPO强化实力 公司余热发电项目的发电量各不相同合作方的开工率，不受宏观经济的影响，公司目前大部分项目开工率减少，尤其是水泥窑项目。

专心于合同能源管理模式的余热发电项目　　公司业务主要以合同能源管理的模式专门从事余热发电项目，业务牵涉到项目投资、研发设计、工程建设和运营管理四个环节。公司的余热发电项目必须找寻高能耗企业作为合作伙伴，公司的合作方主要集中于水泥和玻璃行业的龙头企业，还包括金隅集团、葛洲坝等。　　不受宏观形势影响，IPO强化实力　　公司余热发电项目的发电量各不相同合作方的开工率，不受宏观经济的影响，公司目前大部分项目开工率减少，尤其是水泥窑项目。

截至目前为止，公司早已投运的余热发电项目合计158MW，开建和中环线的项目合计92MW。　　余热发电项目都是正式成立分开的子公司展开投资运营，权利资金比例一般在1/3，其余资金靠银行贷款。

公司IPO筹措资金6.1个亿，可以撬动18.3个亿的合同能源管理项目，按照平均值6500元/KW的单位投资计算出来，可以积极开展281.5个MW的余热发电项目。　　盈利预测与投资建议　　公司的业务模式独有，项目的投资回收期较短，经营性现金流务实。目前是公司业绩快速增长的低迷期，宏观经济形势恶化，公司不会步入项目减少和发电利用小时数提高的双重正面因素，业绩不具备较小的向下弹性。我们预测公司2012、2013、2014年每股收益分别为0.25元、0.40元和0.55元，目前股价对应的市盈率分别为42倍、26倍和19倍，首次给与增持评级。

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